Коротко
- ESMA — не регулятор брокеров и лицензий не выдаёт. Их выдают национальные органы: CySEC, BaFin, AMF и другие.
- В 2018 году ESMA запретила розничным клиентам бинарные опционы и ограничила плечо по CFD: от 30:1 до 2:1 в зависимости от актива.
- Меры ESMA были временными, по три месяца. Постоянными их сделали национальные регуляторы, приняв у себя аналогичные или более строгие правила.
- В пакет вошли также закрытие по марже на уровне 50%, защита от отрицательного баланса, запрет бонусов и обязательное предупреждение с долей убыточных счетов.
- Основанием стала статистика: в разных странах ЕС теряли деньги от 74% до 89% розничных счетов.
Что такое ESMA и чем она не является
ESMA (European Securities and Markets Authority) — европейское надзорное ведомство по ценным бумагам и рынкам, работающее с 2011 года. Оно координирует национальных регуляторов ЕС, пишет технические стандарты к директивам вроде MiFID II и следит за единообразием правил в союзе.
Лицензий брокерам ESMA не выдаёт и реестра лицензиатов не ведёт — это работа национальных органов: CySEC на Кипре, BaFin в Германии, AMF во Франции, MFSA на Мальте. Поэтому фраза «брокер регулируется ESMA» некорректна: она либо означает лицензию какой-то из стран ЕС, либо не означает ничего. Проверять всегда нужно в реестре конкретного национального регулятора.
Зачем тогда нужна ESMA
У ведомства есть полномочия product intervention — право временно запрещать или ограничивать финансовые продукты на всей территории ЕС, если они вредят инвесторам. Именно так в 2018 году был перекроен весь европейский рынок CFD.
Вмешательство 2018 года
Поводом стала статистика национальных регуляторов: в разных странах ЕС от 74% до 89% розничных счетов на CFD были убыточными, а средний убыток на клиента составлял от 1600 до 29 000 евро. С 2 июля 2018 года ESMA запретила продавать розничным клиентам бинарные опционы, а с 1 августа того же года ограничила условия торговли CFD.
Потолок плеча по правилам ESMA
- Основные валютные пары — 30:1
- Неосновные пары, золото, основные фондовые индексы — 20:1
- Сырьё кроме золота, второстепенные индексы — 10:1
- Отдельные акции и прочие базовые активы — 5:1
- Криптовалюта — 2:1
Помимо плеча в пакет вошли ещё четыре требования. Закрытие по марже на уровне 50% от минимально необходимой маржи по счёту. Защита от отрицательного баланса — потери клиента ограничены суммой на его счёте. Запрет любых стимулов к торговле: бонусов на депозит, кэшбэка, подарков. И стандартизованное предупреждение о риске, где брокер обязан указывать актуальную долю своих розничных клиентов, теряющих деньги.
Почему меры ESMA были временными
По регламенту MiFIR ведомство может вводить такие ограничения только на три месяца, продлевая их при необходимости. Постоянными их сделали национальные регуляторы: большинство стран ЕС приняли собственные правила, не мягче общеевропейских, после чего ESMA перестала продлевать свои. Именно поэтому сегодня ограничения формально действуют на уровне отдельных стран, а не союза.
Практическое следствие для клиента: детали могут различаться. Отдельные страны пошли дальше общего стандарта, а условия конкретного брокера определяет тот регулятор, чью лицензию имеет юрлицо из вашего договора. Общая рамка при этом сохранилась во всём союзе.
Статус профессионального клиента: как ограничения снимают легально
Ограничения ESMA защищают розничных клиентов, а на профессиональных не распространяются. Розничный клиент может письменно попросить о переводе в профессиональную категорию, и брокеры такую опцию активно предлагают: она возвращает высокое плечо в рамках европейской лицензии.
Критерии MiFID II требуют соответствия минимум двум условиям из трёх: сделки значительного размера в среднем десять раз в квартал на протяжении четырёх кварталов подряд; портфель финансовых инструментов больше 500 000 евро; не менее года работы в финансовом секторе на должности, требующей знания соответствующих операций. Клиент подаёт письменное заявление, а компания обязана письменно предупредить, какие защиты он теряет.
Что теряется вместе со статусом
Профессиональный клиент лишается не только лимитов плеча, но и части защит: гарантий компенсационной схемы в полном объёме, обязательной защиты от отрицательного баланса, ряда требований к раскрытию информации. Если брокер предлагает «повысить статус» ради плеча и не объясняет, что уходит вместе с ним, — это повод насторожиться.
Что это значит для клиента из России
Правила ЕС распространяются на клиентов европейских юрлиц. Российского резидента европейское подразделение обычно не принимает, и договор заключается с офшорной структурой группы — там нет ни потолка плеча, ни запрета бонусов, ни компенсационной схемы. Ровно поэтому один и тот же бренд предлагает европейцу 30:1, а россиянину 1:500.
Есть и обратная сторона, о которой стоит знать: обязательное предупреждение с долей убыточных счетов — единственная в отрасли форма публичной статистики результатов. У европейских брокеров эта цифра обычно находится в диапазоне 70–80%, и она честнее любых рекламных обещаний.
Частые вопросы
Можно ли проверить брокера «в реестре ESMA»?
Такого реестра нет — ESMA не лицензирует брокеров. Проверяйте в реестре национального регулятора: CySEC, BaFin, AMF, MFSA или другого, в зависимости от того, где зарегистрировано юрлицо из вашего договора.
Действуют ли ограничения ESMA сейчас?
Ограничения действуют, но юридически они установлены национальными регуляторами, которые приняли постоянные правила не мягче общеевропейских. Сама ESMA свои временные меры продлевать перестала именно по этой причине.
Почему бинарные опционы запретили, а CFD нет?
Регулятор счёл, что структура бинарного опциона с фиксированной выплатой и коротким сроком делает его ближе к ставке, чем к инвестиционному инструменту. CFD признали пригодными для розничного рынка при условии ограничения плеча и обязательной защиты от отрицательного баланса.
Что означает предупреждение «X% счетов теряют деньги»?
Это обязательная для европейских брокеров публикация доли убыточных розничных счетов за последние 12 месяцев. Цифра рассчитывается по клиентам конкретного брокера и обновляется ежеквартально.